De AI-wedloop dwingt de grootste techbedrijven tot ongekend hoge investeringen. Alphabet, Microsoft, Meta en Amazon zullen dit jaar samen bijna 700 miljard dollar uitgeven aan nieuwe datacenters, chips en netwerkinfrastructuur. Dat is meer dan 60 procent boven het al recordhoge niveau van 2025.
Voor beleggers betekent dat vooral één ding, namelijk minder vrije kasstroom. Waar de vier bedrijven in 2024 nog samen 237 miljard dollar vrije cash genereerden, daalde dat vorig jaar al naar 200 miljard. Analisten verwachten dat de echte klap nog moet komen, omdat de kosten nu worden gemaakt terwijl de opbrengsten pas later volgen.
Later pas verdienen
Amazon is het duidelijkste voorbeeld. Het bedrijf wil dit jaar circa 200 miljard dollar investeren en dreigt daardoor in 2026 een negatieve vrije kasstroom te krijgen van tientallen miljarden. Alphabet zit daar niet ver achter met investeringen tot 185 miljard dollar, terwijl sommige analisten denken dat dit richting 250 miljard kan oplopen in 2027. Ook Meta ziet zijn vrije kasstroom mogelijk met bijna 90 procent dalen, en kan zelfs enkele jaren negatief worden.
Toch blijven veel analisten optimistisch. De techreuzen beschikken samen nog altijd over meer dan 420 miljard dollar aan cash, en zien AI als een generatiewissel die uiteindelijk biljoenen aan omzet kan opleveren.
De onzekerheid blijft groot. Als de groei van AI tegenvalt of een belangrijke speler struikelt, kan dat de hele markt raken. Maar voor nu lijkt de strategie helder: eerst investeren, later verdienen. De toekomst zal ons leren of dat goed wordt beloond.
Over de auteur
